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制度变革直击顽症组合政策能否唤来红五月

发布时间:2021-01-25 15:09:24 阅读: 来源:冰垫厂家

制度变革直击顽症 组合政策能否唤来“红五月”

对于A股市场而言,这或许是最值得玩味的“五一”假期。从完善新股发行制度,到重建主板退市机制,再到大幅降低股市交易费用,多项新政策密集出台。  制度变革直击困扰股市多年的高成本、低效率顽症。这也让数以亿计的A股投资者热切期待,政策“组合拳”能否为震荡不止的A股唤来“红五月”?  把好“进出”关重塑A股定价功能  4月28日,中国证监会公布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。一天之后,上海证券交易所、深圳证券交易所分别就完善主板退市制度公开征求意见。先行一步的创业板退市规则,则于5月1日起正式施行。  从上市到退市,管理层正试图通过把好“进出”关,重塑A股理性运行的形象。  回顾中国股市的20余年发展历程,久治不愈的“三高”发行,频繁发生的业绩“变脸”,绩差股的屡屡“不死”……扭曲的市场定价功能,不仅衍生了“炒新、炒小、炒差、炒短”等种种非理性交易行为,更大大降低了资本市场应有的资源配置效率。  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新评价说,新股发行体制改革指导意见具备三大亮点:淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断,全过程、多角度提升信息披露质量;引入存量发行,扩大网下配售供给量,取消网下配售股3个月的锁定期,扩大上市流通量;强化间接“股价监管”。  在视新规为“重大利好”的同时,董登新也坦言,新股发行体制改革并非灵丹妙药,要治愈中国资本市场投机猖獗的痼疾,仍需要配套改革、综合治理。  在新股发行体制改革剑指“源头”的同时,接踵而至的创业板和主板退市制度,将矛头对准了长期失灵的优胜劣汰机制。  值得注意的是,创业板和主板退市制度都不再允许亏损公司借用“非经常性损益”来玩弄“扭亏为盈”的把戏,这将对长期以来爆炒垃圾股的不良风气形成极大的抑制和打击。  降低交易成本A股“减负”前行  4月30日,沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布,降低A股交易的相关收费标准,总体降幅为25%。  如果说完善发行和退市制度意在“增效”,降低交易费用则以“降本”为目标。  环顾全球,A股恐怕是投资成本最高的市场之一。2011年,上证综指出现近22%的跌幅。在承受巨额投资亏损的同时,中国股民仍通过佣金和印花税的方式,为市场“贡献”逾千亿元人民币。  “从目前宏观经济以及基本面的情况来看,中国正在进入资本回报率下降的时代,而其成本却是上升的。”海通证券首席经济学家李迅雷说。  对于多年来“负重”而行的A股而言,此番“减负”前行能产生多大的利好效应?  按照证监会的预计,此次降低A股交易费用的年度总额约为30亿元。与沪深两市千余亿元的日均成交量相比,这个数字似乎微不足道。  相对于收费新政策本身,市场参与各方显然更看重其对市场情绪的提振,及其背后传递的政策“信号”。交通银行首席经济学家连平表示,降低交易成本反映出管理层呵护股市的意图和导向,未来可以期望有一系列利好股市的政策出台。  “红五月”难定论A股期待理性环境  “重磅”政策密集出台之后,“红五月”能否如期而至?  与此前相比,机构的判断显然趋于乐观。某证券类专业媒体对60家券商的统计显示,仅有三成机构对后市“看空”。而在博客和微博上,众多资深股民也不约而同地表达了对后市的良好期待。  不过在一些专家看来,组合政策的连环出击有利资本市场优胜劣汰、发现合理估值,成本降低也确实能起到活跃市场、吸引投资的作用,但作为实体经济的虚拟载体,A股走势仍将由基本面主导。  据统计,截至4月26日,沪深两市八成上市公司完成一季报披露,整体净利润同比负增长9.48%。  “一季度多项经济运行数据明显低于市场预期,显示宏观经济仍在‘探底’。在这一过程中,上市公司盈利状况不可避免地受到影响。未来,这也将是影响A股市场运行的决定性因素。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。  “红五月”能否出现尚难定论,市场结构分化和风格转换却已初露端倪。今年前4个月,汇聚众多大盘蓝筹股的沪深300指数累计上涨近12%,战胜同期上证综指的8.96%,更大幅跑赢创业板指数的-6.03%。  “除了政策‘暖风’之外,未来可以预见的经济结构转型的大趋势,以及投资者结构的变化,都将促使蓝筹股成为今年乃至未来中长期获取超额收益的投资品种。”国泰基金投资总监黄焱说。  事实上,对于中国股市而言,“红五月”的来或不来无关紧要。与股指的涨跌相比,伴随中国经济转型经历“阵痛”的上市公司能否迎来盈利能力的稳步提升,经历制度变革不断自我完善之后的A股市场能否重塑理性环境,才是最值得人们关注的焦点所在。

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